黄金回升引资金回流，机构普遍看多长期走向

隔夜金价强势反弹，单日涨幅约4.33%，一举重返每盎司4500美元整数关口，并在该水平附近震荡。与价格同步，资金端也出现明显回流——全球最大黄金ETF SPDR本周大幅增持约9.41吨，目前持仓升至1034.65吨（7月17日为999.02吨），显示机构买盘积极介入。

从公募产品表现看，黄金主题基金吸金明显。截至8月19日，市场上53只黄金主题基金合计规模达到4242亿元，较月初增加268亿元、较年初增加453亿元。其中已有11只产品规模超过100亿元，华安黄金ETF规模约1031亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF和博时黄金ETF联接C的规模分别约为429.03亿元、366.57亿元、344.01亿元和311.48亿元。

推动本轮金价回升的因素是多重叠加：美国经济数据走弱、全球多国央行持续购金以补充储备、美元走软以及地缘政治紧张局势有所缓和等共同作用。此外，美国国债市场近期出现波动后回稳也非常关键——在财政部介入后，10年期国债收益率回落近6个基点至约4.653%，30年期收益率下跌近9个基点至约5.199%，此前30年期一度升破5.33%，创2007年以来高位。美元指数盘中最大回撤约0.85%，一度跌破99点至98.767点，触及近三个月低位。CME“美联储观察”显示，市场认为9月维持利率不变的概率约为67.3%，同时预计在未来几个月出现降息的概率正在上升，这让压在金价上的利率压力有所缓解。 龙8体育

市场人士指出，前期对美联储持续高利率的担忧曾令黄金承压，但疲软的就业等数据增强了降息预期、推低实际利率，从而提升了黄金的相对吸引力。与此同时，中东局势的边际缓和、霍尔木兹海峡航运风险下降，使避险情绪阶段性回落，但这轮金价上行更多是由宏观利率预期的修正和流动性预期的改善推动。全球央行的刚性购金需求则为金价提供了坚实的底部支撑。

机构对后市观点出现分化并相继调整预测。部分机构上调中长期预期，瑞银团队认为本轮上涨有基本面支撑，预计金价将在2027年上半年迈向每盎司5000美元；中信证券则认为黄金仍处于大牛市格局，受美国财政赤字扩张、逆全球化带来的地缘风险以及各国央行持续购金等因素支撑，认为4000美元/盎司附近大概率为底部区域，并预计在多重因素推动下金价年内重回上行通道。另一方面，也有机构下调预期，富国银行已三度下修其对未来几年的目标价区间，反映出机构对短中期波动性的谨慎态度。

总体来看，当前黄金市场波动性较大，机构观点需要根据宏观和地缘局势不断修正。对于个人投资者，关键在于投资期限和风险承受能力：若能长期持有（如十年以上），通过定投布局黄金是可行的；但若短期内追涨或集中重仓，可能面临较大回撤风险，因此不宜全仓押注。 龙8体育

• • 2026-08-21
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